選擇權買方的困擾

選擇權買方的困擾 /james4468

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12 月8日貼文『選擇權與期貨交易的差別』討論到選擇權的買方時常會碰到研判行情趨勢正確,但部位的權利金卻沒有跟著上漲的困擾,那是因為沒有掌握到行情發展 的速度節奏,所以如果投資人只擅長於各種的技術型態的分析,那應該只夠資格從事期貨或現貨的交易,唯有同時具備技術線型分析的能力以及敏銳的速度感才有資 格進入選擇權市場

因此,選擇權買方若要避免這種困擾,除了培養敏銳的速度感以掌握行情發展的節奏外,還可以從以下的兩點原因來改善:

1.進場的時機不對:因為進場時間太早,等到當行情開始向著部位方向前進的時候,時間價值的消耗(theta值的衰退)已大於隱含波動率上升的幅度,因此使得增加的權利金被時間價值的消耗所抵消
例如:買進某個選擇權部位,它的Vega值是+2.0462,Theta值是-4.1254
若部位建立5天之後,行情才開始朝著買進的方向快速移動,假設這時的波動率比5天前增加了5%則權利金的價值會增加
2.0462*5=10.213,
但經過5天,時間價值卻消耗了
-4.1254*3=-12.3762 ,
二 者相抵消,權利金還減少了-12.3762+10.213=-2.1632約2點左右,而且時間價值消耗的速度會隨著接近到期日而加快,因此造成買方雖然 作對方向但獲利卻與標的物的漲幅不成比例或甚至還有發生虧損的現象,因此在建立部位之前,除了需要仔細評估行情的趨勢之外,在建立部位時機的掌握上要多些 耐性,絕不魯莽出手

2.整體部位中有太多的買進選擇權,使得部位的Theta值呈現很大的負值,這表示整個部位的時間價值耗損很大,因而直接影響到部位的獲利,解決這種狀況的的方法是:
如果是看跌行情,則不應該再買進PUT,而應該賣出CALL,來中和部位的Theta值,使間價值的耗損減少.
如果是看漲行情,則不應該再買進CALL,而應該賣出PUT,來中和部位的Theta值,減少時間價值的耗損.

希望以上從心理面,技術面以及理論面來探討的方式能夠幫助喜歡當選擇權買方的網友在操作上更上一層樓